Q1：近期，我接觸到一些年化預(yù)期收益在10-12%的融資租賃類P2P產(chǎn)品，但又聽說融資租賃公司的傳統(tǒng)融資成本約在6-8%票據(jù)，不知其中的利差是從何而來?
Q2我比較好奇的是，通常租賃資產(chǎn)的租期約在2-3年，但我發(fā)現(xiàn)不少融資租賃類P2P產(chǎn)品期限只有6-12個月，其中是否會存在期限錯配的問題，甚至暗藏風(fēng)險?
拾財貸創(chuàng)始人兼CEO郭龍欣：
很多投資者也曾向我詢問過這個問題。其實，這里可能存在一個認(rèn)知誤區(qū)--就是部分投資者簡單地將融資租賃公司傳統(tǒng)融資成本與P2P產(chǎn)品預(yù)期利率進(jìn)行比較，然后得出利率倒掛、暗藏風(fēng)險的結(jié)論。
事實上，融資租賃類P2P產(chǎn)品利率之所以高于融資租賃公司傳統(tǒng)融資成本，主要是由兩方面原因造成。首先，所謂的融資租賃公司傳統(tǒng)融資成本，主要是他們通過銀行保理渠道獲得的資金成本，這類資金盡管利息相對較低，約在6-8%/年。但在實際操作環(huán)節(jié)，融資租賃公司常常會遇到銀行信貸額度控制，放寬流程偏慢等問題，只能轉(zhuǎn)而尋求年化15%左右的民間借貸融資，這促使他們更愿意通過P2P產(chǎn)品，按10-12%年化融資成本進(jìn)行募資。
其次，不少外商融資租賃公司擁有的融資租賃資產(chǎn)年化收益可以達(dá)到15-18%。考慮到租金回收偏慢，融資渠道不夠暢通等因素，這些機(jī)構(gòu)也愿意按年化10-12%的P2P產(chǎn)品利息轉(zhuǎn)讓部分融資租賃資產(chǎn)，提前回籠相應(yīng)資金，尋找新項目機(jī)會。
當(dāng)上述兩種因素疊加時，融資租賃類P2P產(chǎn)品利率高于融資租賃公司傳統(tǒng)融資成本，是完全可以做到的。
以拾財貸為例，我們與國內(nèi)20多家業(yè)務(wù)規(guī)模較大的融資租賃公司開展合作，按年化最高12%產(chǎn)品利息，向他們推薦融資租賃資產(chǎn)受益權(quán)的P2P轉(zhuǎn)讓方式。截至目前，拾財貸的日均交易額約在5000萬元，累計成交額逾60億元。
A2：我的理解，是投資者想了解當(dāng)融資租賃類標(biāo)的與P2P產(chǎn)品出現(xiàn)期限不匹配，是否暗藏資金池風(fēng)險。
這個問題，我們應(yīng)該分成兩個角度看。首先，資金池業(yè)務(wù)的最大風(fēng)險，在于P2P平臺并沒有將投資人資金直接劃入P2P借款人賬戶，而是先納入一個資金池，再選擇不同的投資標(biāo)的進(jìn)行投資。其中就存在較大的資金挪用問題，一旦投資標(biāo)的因此出現(xiàn)資金償付違約，會拖累P2P平臺無法向投資者兌付本息。
但是，并不是所有期限不匹配的融資租賃類P2P產(chǎn)品，都是資金池業(yè)務(wù)的產(chǎn)物。目前P2P產(chǎn)品有很多創(chuàng)新，其中有一類投資期限并不長，方便靈活取現(xiàn)的P2P產(chǎn)品，其操作原理是最大限度盤活投資者的資金。
而且，活期賺產(chǎn)品不會涉足P2P產(chǎn)品份額拆分、借新還舊等問題。而且，活期賺產(chǎn)品同樣得到金融租賃機(jī)構(gòu)提供的第三方本息擔(dān)保，以及拾財貸專門設(shè)立的風(fēng)險隔離機(jī)構(gòu)——本息盾的全額兜底保障。
其次，合規(guī)操作的融資租賃類P2P平臺，會給投資者資金設(shè)置資金第三方托管、履約保證金兌付、融資租賃公司擔(dān)保及其股東履行無限連帶擔(dān)保責(zé)任、租賃資產(chǎn)抵押等風(fēng)控措施。
總體而言，融資租賃類P2P產(chǎn)品的風(fēng)險還是相對可控的。主要原因是融資租賃公司在租賃期內(nèi)擁有租賃物件的所有權(quán)，承租人僅僅擁有租賃資產(chǎn)的使用權(quán)，當(dāng)承租人無法按期兌付租金時，融資租賃公司便會迅速收回租賃物件變現(xiàn)，用于兌付P2P產(chǎn)品本金利息。
陳植：本報觀察員
A1：當(dāng)融資租賃類P2P產(chǎn)品預(yù)期收益高于融資租賃公司傳統(tǒng)融資成本時，投資者必須高度警惕道德風(fēng)險的發(fā)生，即個別P2P機(jī)構(gòu)可能拿融資租賃類P2P產(chǎn)品的高收益預(yù)期作為幌子，吸引資金，但這些投資款實際被挪用投向股票配資、個人借貸等高風(fēng)險產(chǎn)品。
這類案例在P2P領(lǐng)域其實并不少見。具體而言，這些P2P機(jī)構(gòu)會找來各類租賃資產(chǎn)作為P2P產(chǎn)品發(fā)行募資的投資標(biāo)的，其實這些產(chǎn)品投資款都是進(jìn)入P2P機(jī)構(gòu)的一個資金池。這個資金池里既有票據(jù)，又有股票配資，還有個人借貸，甚至還有不少關(guān)聯(lián)企業(yè)開出的“民間借貸白條”。一旦這個資金池出現(xiàn)資金期限錯配、壞賬驟增等情況，這些融資租賃類P2P產(chǎn)品都會遭遇兌付違約風(fēng)險。
所以，投資者在選擇融資租賃類P2P產(chǎn)品時，不妨先看看這家P2P機(jī)構(gòu)以往是否具有融資租賃資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易業(yè)務(wù)，尤其要了解他們的租賃資產(chǎn)來源，判斷它發(fā)行的P2P產(chǎn)品是否與票據(jù)直正“掛鉤”。如果投資者對此不能確定，不妨借鑒股神巴菲特的一個格言：“不要買自己不了解的金融產(chǎn)品?！?/span>
A2：其實，P2P平臺由于產(chǎn)品期限與投資標(biāo)的期限不匹配，暗藏資金池業(yè)務(wù)風(fēng)險的，為數(shù)不少，甚至資金池業(yè)務(wù)已經(jīng)成為某些P2P平臺業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的捷徑。
究其原因，我覺得投資者本身也要負(fù)一些責(zé)任。畢竟，多數(shù)投資者在選擇P2P產(chǎn)品時，更多關(guān)注產(chǎn)品預(yù)期收益率高低，有沒有本息擔(dān)保保障，很少關(guān)心自己的投資資金是否真的流向借款人賬戶，還是被P2P平臺截留進(jìn)入資金池業(yè)務(wù)。即便有些投資者能看到借款人或借款物的相應(yīng)信息，也不會向P2P平臺進(jìn)行核實，從中捕捉某些疑點判斷P2P平臺是否在運(yùn)作資金池業(yè)務(wù)。
正是投資者的疏忽，讓這些P2P平臺有機(jī)可乘。他們利用資金池業(yè)務(wù)不斷借新還舊，做大資產(chǎn)規(guī)模爭取拿到風(fēng)險投資。一旦后續(xù)投資資金跟不上導(dǎo)致整個資金鏈斷裂，他們就會突然跑路，把壞賬留給投資者。
所以，投資者在投資P2P產(chǎn)品時，不妨先問一句：“你們是不是存在資金池業(yè)務(wù)，能否將借款人所有信息交給投資者一一核實?”如果對方顧左右而言他，沒能給予肯定回復(fù)，投資者最好不要涉足這家機(jī)構(gòu)的P2P業(yè)務(wù)。
