愛建股份,是于1979年由上海工商界和部分境外人士以民間集資方式創(chuàng)建的外向型、綜合型民營企業(yè),于1992年7月改制,1993年4月在上交所上市,是我國上市公司中少數(shù)幾家具備證券、信托金融牌照的企業(yè)之一。
公司經歷過初創(chuàng)階段的輝煌,改制后的快速發(fā)展階段后,2004愛建證券、愛建信托先后爆發(fā)了“劉順新案”和“顏立燕、馬建平案”,遭受了巨額資產損失,發(fā)展失速。2012年公司完成非公開發(fā)行股票募集資金工作,期間,資產追索工作同時取得實質性突破,困擾公司多年的歷史遺留問題得到基本解決。
2012年3月,《愛建股份戰(zhàn)略定位與業(yè)務發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布。逐步確立6家核心子公司及參股愛建證券所形成以信托、證券、融資租賃、資產管理、資本管理和財富管理為主的6+1綜合化金控平臺。我們對融資租賃業(yè)務的未來發(fā)展最為期待。
租賃業(yè)務方面:全球租賃業(yè)務溫和擴張,中國租賃行業(yè)達到年均千億美元業(yè)務量水平,正處于新進入者大量涌入,業(yè)務爆發(fā)增長的成長階段,加之整體租賃滲透率仍然較低,我們看好整體租賃市場規(guī)模中期內3-4倍的擴張水平。愛建融資租賃在規(guī)模方面,將充分享受行業(yè)成長和股東優(yōu)勢;在效率方面,杠桿率提升有助公司ROE回歸行業(yè)平均;而政策方面,自貿區(qū)金改3.0版本的發(fā)布、自貿區(qū)境外融資的放開,以及目前的降息周期都有助于降低公司融資成本。公司將充分享受行業(yè)/股東/區(qū)域優(yōu)勢,在降息周期彈性凸顯。
愛建信托歷史上規(guī)模較小,目前正處于快速擴張時期,公司積極利用增資資本擴張信托規(guī)模,業(yè)務進入高速增長期。同時由于主動管理型業(yè)務占比較高,公司收益率優(yōu)勢明顯,有助于在信托行業(yè)轉型發(fā)展中獲得先行優(yōu)勢。
我們1月以來堅定判斷1季度降息的判斷得到驗證,貨幣當局對當前通縮的憂慮得以確認。我們提示投資者關注高度利率敏感的融資租賃行業(yè),對于愛建股份今年業(yè)績的高成長我們抱有非常積極的預期。
