中國人民銀行決定，自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。
中國人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行。
招商宏觀謝亞軒：外匯占款負(fù)增長是存準(zhǔn)下調(diào)的必要條件
1、2014年四季度至今外匯占款低增甚至負(fù)增長，顯示存準(zhǔn)率下調(diào)的必要條件已經(jīng)具備，此次降準(zhǔn)釋放約6000億元流動(dòng)性，補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣缺口。
2、本次下調(diào)存準(zhǔn)率意在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，有利于經(jīng)濟(jì)低位企穩(wěn)，釋放穩(wěn)增長的信號。
3、我們一直強(qiáng)調(diào)貨幣政策不會(huì)受制于近期人民幣的波動(dòng)，央行希望在貨幣政策有效性、匯率浮動(dòng)和資本自由流動(dòng)之間取得一個(gè)平衡。
4、歐美貨幣政策分化帶來的美元強(qiáng)勢壓低大宗商品價(jià)格，抑制通脹水平，也增加央行貨幣政策寬松的空間和必要性。
5、預(yù)計(jì)未來貨幣政策仍有空間，年內(nèi)可能降息一次，降準(zhǔn)二至三次。
申銀萬國李慧勇：熱錢流出時(shí)代，高準(zhǔn)備金率已經(jīng)失去了合理性
第一，降準(zhǔn)完全符合政策邏輯和我們預(yù)期。盡管市場上一直對不會(huì)降準(zhǔn)有種種解釋，但我們一直認(rèn)為降準(zhǔn)幾乎是必然。在《降息了，降準(zhǔn)還會(huì)遠(yuǎn)嗎》的報(bào)告中，我們明確指出“兩次降息之間，會(huì)有降準(zhǔn)”。我們的主要判斷依據(jù)一是在熱錢流出時(shí)代，高準(zhǔn)備金率已經(jīng)失去邏輯上的合理性;二是前期創(chuàng)新工具到期，需要新的貨幣投放;三是根據(jù)經(jīng)濟(jì)疲弱，乘數(shù)過低狀況，提高貨幣乘數(shù)。假如降息是需求管理的話，降準(zhǔn)就是供給管理，兩者結(jié)合，效果才能出來。
第二，從1月-2月PMI及部分高頻指標(biāo)的表現(xiàn)來看，一季度經(jīng)濟(jì)要差于去年四季度，趨勢增長率應(yīng)已下行至7.1附近。我們預(yù)期全年GDP目標(biāo)值為7.0，即開年經(jīng)濟(jì)形勢就已經(jīng)逼近政策底線，完成全年目標(biāo)的壓力加大，在這種情況下，貨幣政策除了積極參與穩(wěn)增長之外別無選擇。
第三，本次降準(zhǔn)將釋放出資金6000億以上。普遍降準(zhǔn)0.5個(gè)點(diǎn)將釋放出5000億以上，加上對定向標(biāo)準(zhǔn)的城商行和農(nóng)商行的定向降準(zhǔn)及對農(nóng)發(fā)行的額外降準(zhǔn)，保守估計(jì)釋放資金量應(yīng)在6000億以上。
第四，降準(zhǔn)將通過流動(dòng)性充裕度的上升來引導(dǎo)資金利率下行;但經(jīng)濟(jì)下行、銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍下降的背景下，降準(zhǔn)對于降低融資成本效果有限，仍有必要通過降息來引導(dǎo)社會(huì)融資成本下行。我們預(yù)計(jì)這次降準(zhǔn)之后降息將提上議事日程。
光大證券王劍：提前降準(zhǔn)，應(yīng)對春節(jié)流動(dòng)性緊張
(1)外圍因素：為外占而提，為外占而降。高達(dá)20%多的存準(zhǔn)率，大多是為對沖當(dāng)年外占勢頭而提的，因此在目前外占減少的情況下，降準(zhǔn)條件具體;
(2)內(nèi)部因素：我們對今年流動(dòng)性看寬，但降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)還是提前于我們預(yù)期。一方面，自上次降息后，若單純從貨幣政策對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響這一點(diǎn)考慮，央行理應(yīng)觀察一段時(shí)間(大概2-3個(gè)月)效果才會(huì)考慮下一次措施。提前降準(zhǔn)，有可能是因?yàn)榕R近春節(jié)流動(dòng)性緊張，因此央行以降準(zhǔn)對沖;
(3)大概估計(jì)：存款總額120多萬億，釋放流動(dòng)性6000億元(這些錢不是投放基礎(chǔ)貨幣，也不會(huì)直接形成貸款投放);另外小微三農(nóng)等銀行機(jī)構(gòu)也會(huì)釋放一定流動(dòng)性。這些流動(dòng)性注入銀行間市場，資金成本將下行，利好于金融地產(chǎn)等行業(yè)。
(4)結(jié)論：流動(dòng)性趨勢符合預(yù)期，后續(xù)通過觀察shibor來判斷降準(zhǔn)效果。利好銀行業(yè)。
華泰證券裴毅：周四大盤高開可能性較大，對地產(chǎn)板塊間接利好
1、大盤高開的可能性較大，這一消息首先對金融板塊構(gòu)成直接利好。銀行會(huì)起到止跌作用，銀行穩(wěn)住了，大盤就有希望了。
2、對房地產(chǎn)板塊構(gòu)成間接利好。注意地產(chǎn)板塊的動(dòng)向。
3、周四早盤高開的概率較大。但高開之后能否走穩(wěn)，最終形成向上突破，形成一個(gè)重要的拐點(diǎn)，這是需要細(xì)心觀察的。也就是說仍然不要提前，而是等待信號的明確，慢半拍在關(guān)鍵時(shí)候更加重要。如果高開低走，反而傷害會(huì)更大。
4、周四早盤應(yīng)對：早盤高開急沖，我主張還是先出局。出局之后再細(xì)心觀察盤面變化，把重點(diǎn)仍然放在下午，如果滬指能突破3280點(diǎn)并且站穩(wěn)，則構(gòu)成重倉出擊信號。也就是說滬指要上漲2%以上。如果想漲的話也并非難事，如果這一突破在下午開盤一小時(shí)后基本確立，就可以加大倉位操作了。這一點(diǎn)非常重要，不是提前，不是搶先，而是等信號的最終確認(rèn)。當(dāng)然，周四盤面越強(qiáng)信號就越可靠。
