日前，廣發(fā)銀行在北京發(fā)布的《中國小微企業(yè)白皮書》透露，“籌資擴(kuò)張困難、借貸難”位列制約企業(yè)發(fā)展的第一影響因素。廣發(fā)銀行副行長王桂芝指出，小微企業(yè)融資難不僅僅是由于融資資源不足，更大的問題是現(xiàn)在市場上符合小微企業(yè)需求的融資產(chǎn)品、金融產(chǎn)品太少，造成金融資源和服務(wù)配置低效。
那么除了銀行信貸，作為歐美發(fā)達(dá)國家第二大融資工具——融資租賃，新近在國內(nèi)衍生出的“創(chuàng)投租賃”的模式，是不是能夠在資金壓力愈發(fā)吃緊的經(jīng)濟(jì)下行期，救創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)于水火呢?
創(chuàng)投租賃模式解危初創(chuàng)企業(yè)
我國融資租賃知名專家沙泉接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者采訪時表示，創(chuàng)投的事情一般都是創(chuàng)投公司、天使基金這樣的機(jī)構(gòu)在做，對于沒有歷史業(yè)績的潛在承租企業(yè)，通常不是傳統(tǒng)融資租賃的偏好客戶。但現(xiàn)在中國融資租賃行業(yè)已經(jīng)度過了“簡單融資租賃”期，在我國處于經(jīng)濟(jì)下行的現(xiàn)階段，傳統(tǒng)的租賃模式不一定適應(yīng)現(xiàn)在的新常態(tài)。這就迫使租賃行業(yè)向“租賃創(chuàng)新”階段發(fā)展?！皠?chuàng)投租賃”的出現(xiàn)，可以說就是在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下，順勢應(yīng)運(yùn)而生，并沒有違背融資租賃的內(nèi)涵。
根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者查閱了解，所謂創(chuàng)投租賃，是債權(quán)融資與股權(quán)融資的有機(jī)組合，是租賃公司以租金和認(rèn)股權(quán)作為投資回報(bào)，為處在初創(chuàng)期和成長期的企業(yè)提供租賃服務(wù)的一種創(chuàng)新形式。在滿足中小型科技企業(yè)融資需求的同時，不會過分稀釋創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的權(quán)益。
中關(guān)村科技租賃公司總經(jīng)理何融峰向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者進(jìn)解釋，目前市場上已經(jīng)探索出的創(chuàng)投租賃模式有三種：
第一，認(rèn)股權(quán)模式。在和企業(yè)方簽訂融資租賃合同時，附帶認(rèn)股權(quán)協(xié)議。何融峰表示，投資科技型中小企業(yè)往往風(fēng)險(xiǎn)較其他企業(yè)更大，作為投資人，一定是要求收益和風(fēng)險(xiǎn)相匹配的。對于單純的融資租賃模式而言，在融資成本相較風(fēng)險(xiǎn)收益偏低情況下，利用添加認(rèn)股權(quán)的條件，補(bǔ)齊了風(fēng)險(xiǎn)帶來的收益，同時降低了對方的融資成本。是個雙贏的模式。
第二，租賃 股權(quán)模式。處于創(chuàng)業(yè)期的高科技公司前期需要大量的現(xiàn)金流投入，如果單純依靠債權(quán)投資，對于中小型科技企業(yè)往往難以為繼。在這樣的背景下，如果租賃公司要求的債權(quán)回報(bào)，替換以一定比例的股權(quán)回購，將會減小客戶的現(xiàn)金流壓力，同時也增加了租賃公司的退出通道。
第三，租賃公司和投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合的創(chuàng)投模式。從投資機(jī)構(gòu)角度講，和租賃公司聯(lián)手，設(shè)計(jì)一個租賃 股權(quán)的投資模型，雙方約定止損協(xié)議，可以將不具備租賃資質(zhì)條件的投資機(jī)構(gòu)，以和租賃公司合作的模式，在資金端幫助中小型企業(yè)渡過創(chuàng)業(yè)難關(guān)。
輕舟(天津)融資租賃有限公司經(jīng)理李曉龍對本報(bào)記者表示，債權(quán)和股權(quán)相結(jié)合的融資租賃模式，目前在國內(nèi)還屬于比較新的理念，涉足該領(lǐng)域的融資租賃公司并不多。需要租賃公司的管理層對投資有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性規(guī)劃，對未來發(fā)展看好的、處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)，根據(jù)客戶需求，結(jié)合租賃債權(quán)和未來認(rèn)股權(quán)，設(shè)計(jì)投資模型。
我國融資租賃資深專家屈延凱對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示， 除了中小型科技業(yè)，創(chuàng)投租賃模式并不受限于市場主體和標(biāo)的物的大小，相反，投資主體的多元化才是市場所需要的。在市場已經(jīng)經(jīng)過充分培育后，節(jié)能減排，清潔能源和機(jī)器人也是非常適合做創(chuàng)投租賃的產(chǎn)業(yè)。
創(chuàng)投租賃發(fā)展成熟尚需時日
“采用債轉(zhuǎn)股的租賃方式投資，在國家政策鼓勵的范圍內(nèi)，選擇年輕有發(fā)展的企業(yè)。在創(chuàng)業(yè)初期給予其發(fā)展所需的支持，扶一把，送一程，在其發(fā)展 成熟后，分享科技創(chuàng)新的成果。對我國滲透率尚顯不足的融資租賃行業(yè)來說，也是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)選戰(zhàn)略方案。”沙泉說。
屈延凱對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，我國目前的融資租賃行業(yè)，主流模式還是以信貸理念為導(dǎo)向，而如此保守的理念無法滿足科技型企業(yè)的融資需要，導(dǎo)致大量處于創(chuàng)業(yè)期的中小型科技企業(yè)得不到發(fā)展初期所需的資產(chǎn)，形成市場上的資產(chǎn)錯配。作為和實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系、融物與融資功能相結(jié)合的融資租賃，一旦參與科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段，將對我國中小型科技企業(yè)的發(fā)展注入大量的活水，推動市場發(fā)展。
“創(chuàng)投租賃是很好的扶植初創(chuàng)企業(yè)的方法，一方面?zhèn)鶛?quán)引入大大降低了創(chuàng)投風(fēng)險(xiǎn)，另一方還給了創(chuàng)投企業(yè)擔(dān)保，讓他們更放心的投資給初創(chuàng)公司。同時，創(chuàng)投租賃還能催化出更多的投資模式，豐富我國現(xiàn)有的投資環(huán)境?！敝忻绖?chuàng)投國際集團(tuán)總裁李勇飛在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者采訪時說。
雖然創(chuàng)投租賃被業(yè)內(nèi)認(rèn)為會在一定程度上緩解中小型科技企業(yè)融資問題，屈延凱也指出，由于科技型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較難把控，特別是處于創(chuàng)業(yè)初期的科技型企業(yè)，因此租賃公司一定要對創(chuàng)新科技行業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)有所了解、熟悉。與風(fēng)投、投資、私募基金等機(jī)構(gòu)建立良好關(guān)系，互相利用雙方資源和技術(shù)，鎖定一部分的投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，屈延凱也表示，投行和風(fēng)投機(jī)構(gòu)建立自己的融資租賃公司，將是更好的，可以直接服務(wù)于中小企業(yè)的發(fā)展方向。
沙泉也對本報(bào)記者表示，當(dāng)前我國的監(jiān)管部門對于“債轉(zhuǎn)股”普遍存在誤讀，認(rèn)為是處理不良資產(chǎn)的偏門之舉，因而加以控制。如何把控金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，把控租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，還有許多課題需要研究、開發(fā)。
