對(duì)于私募基金來(lái)說(shuō)，有限合伙制一直以來(lái)是業(yè)內(nèi)主流的模式，不過(guò)近來(lái)，在租賃業(yè)內(nèi)也悄然萌生了一種“有限合伙制”經(jīng)營(yíng)模式，作為融資租賃通道業(yè)務(wù)盛行的產(chǎn)物，這種模式能走多久，目前還未可知。
悄然萌生
上海誠(chéng)達(dá)融資租賃的財(cái)務(wù)總監(jiān)方先生近一年來(lái)注意到業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了一種有意思的現(xiàn)象：有限合伙制。即幾個(gè)股東聯(lián)合成立融資租賃公司平臺(tái)，獲得租賃牌照，發(fā)起人股東作為公司實(shí)際上的普通合伙人“GP”，有限合伙人自己提供項(xiàng)目和資金，利用融資租賃平臺(tái)完成業(yè)務(wù)，房租及中后臺(tái)人員等公共費(fèi)用按合伙比例分?jǐn)偅谫Y租賃平臺(tái)可從完成的收益中提取少部分作為營(yíng)運(yùn)費(fèi)用。“目前這種模式已經(jīng)有公司在實(shí)踐了，我比較看好這一模式。”方先生表示。
北京匯融律師事務(wù)所律師李聰方告訴新金融記者，目前業(yè)內(nèi)的確出現(xiàn)了這種模式的萌芽，但并非主流?！笆聦?shí)上，根據(jù)融資租賃的相關(guān)法律，目前并不允許有限合伙制融資租賃企業(yè)注冊(cè)。因此，在實(shí)際申請(qǐng)注冊(cè)時(shí)，還是采用有限責(zé)任公司形式。"有限合伙制"，確切地說(shuō)，應(yīng)該是一種經(jīng)營(yíng)管理模式，而不是企業(yè)組織形式。”
以往在融資租賃公司，各部門(mén)分工通常按照業(yè)務(wù)、風(fēng)控、資產(chǎn)管理、資金、財(cái)務(wù)等部門(mén)劃分，而在這種新的模式下，企業(yè)按照不同的事業(yè)部單位來(lái)運(yùn)營(yíng)，每個(gè)所謂的“有限合伙人”就是一個(gè)獨(dú)立的事業(yè)部單位，負(fù)責(zé)項(xiàng)目自始至終的所有流程控制，利潤(rùn)分享、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)也是以事業(yè)部為主體。
其實(shí)，這種模式興起的最重要原因，還是來(lái)自于市場(chǎng)上資金供求各方對(duì)于通道業(yè)務(wù)的需要和融資租賃公司的獨(dú)特優(yōu)越性。根據(jù)規(guī)定，經(jīng)批準(zhǔn)從事融資租賃業(yè)務(wù)的試點(diǎn)納稅人提供有形動(dòng)產(chǎn)融資租賃服務(wù)，以取得的全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用(包括殘值)扣除由出租方承擔(dān)的有形動(dòng)產(chǎn)的貸款利息(包括外匯借款和人民幣借款利息)、關(guān)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅、安裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)的余額為銷(xiāo)售額。其中，據(jù)李聰方介紹，利息的稅收抵扣是融資租賃相對(duì)于銀行等融資渠道的重要優(yōu)勢(shì)，因此，銀行就把融資租賃作為一些“特殊業(yè)務(wù)”的重要通道之一。此外，一些擁有優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)項(xiàng)目和銀行資金資源的“資金掮客”也希望借助融資租賃這一渠道完成融資過(guò)程。
相比傳統(tǒng)的融資租賃企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，這些“資金掮客”便希望能夠在更大的靈活度上，也就是事業(yè)部層面上完成融資過(guò)程。對(duì)于業(yè)內(nèi)最關(guān)心的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制，據(jù)記者了解，絕大多數(shù)時(shí)候是由資金的實(shí)際提供方即銀行等機(jī)構(gòu)來(lái)控制，當(dāng)然，對(duì)于一些優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，也由公司的主發(fā)起人也就是所謂的“GP”來(lái)控制。
當(dāng)下，對(duì)于融資租賃公司的發(fā)展來(lái)說(shuō)，規(guī)模仍然具有重要的話(huà)語(yǔ)權(quán)。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式無(wú)法獲得足夠業(yè)務(wù)量時(shí)，這種事業(yè)部制經(jīng)營(yíng)能夠很快增加業(yè)務(wù)規(guī)模，不過(guò)，這種模式還處在萌芽階段，不少公司采用的是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式和這種事業(yè)部制創(chuàng)新模式相結(jié)合的方式，共同做大業(yè)務(wù)量。
潛在風(fēng)險(xiǎn)
這種將“資金掮客”收編在融資租賃牌照下的“創(chuàng)新”模式，當(dāng)然也有其潛在的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)下，對(duì)融資租賃公司影響最大的是授信。盡管是以事業(yè)部制經(jīng)營(yíng)，但是租賃公司對(duì)外融資還是要以公司為借款主體。一旦一個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)了逾期風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)公司的整體授信會(huì)產(chǎn)生影響。
同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，同樣是融資通道，銀行的委托貸款業(yè)務(wù)通常被視作表外業(yè)務(wù)，但是在融資租賃公司平臺(tái)中，這種通道業(yè)務(wù)卻要進(jìn)入表內(nèi)。盡管風(fēng)險(xiǎn)是由項(xiàng)目資金方控制，但是如果某一個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不能控制，那對(duì)于融資租賃公司來(lái)說(shuō)仍然有很大風(fēng)險(xiǎn)，因此，融資租賃公司的負(fù)債額度一定要控制好。“各事業(yè)部之間的內(nèi)部如何風(fēng)險(xiǎn)分散轉(zhuǎn)移是需要考慮的問(wèn)題?！币晃粡氖氯谫Y租賃法律業(yè)務(wù)的律師認(rèn)為。
此外，在海通恒信國(guó)際租賃有限公司CEO李思明看來(lái)，如果實(shí)際出資人利用平臺(tái)租賃牌照做業(yè)務(wù)，并愿意承擔(dān)承租人風(fēng)險(xiǎn)，這種做法未嘗不可，但平臺(tái)自身的操作風(fēng)險(xiǎn)仍然不容忽視。比如資金挪用，承租人歸還租金，平臺(tái)沒(méi)把錢(qián)歸還給出資人，而是挪作他用。
盡管存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是在方先生看來(lái)，這是民營(yíng)融資租賃公司盡快壯大的捷徑。畢竟，沒(méi)有銀行系金融租賃公司的“財(cái)大氣粗”，民營(yíng)融資租賃公司想要生存下來(lái)，做大規(guī)模就需要一定的“創(chuàng)新”，一定程度上這也是無(wú)奈之選。
就像此前的外資融資租賃公司利用在外債融資方面的優(yōu)勢(shì)，同銀行協(xié)作采取“內(nèi)保外貸”形式為國(guó)內(nèi)企業(yè)獲得海外的廉價(jià)資金一樣，這種“資金掮客”組成的融資租賃企業(yè)，最大的價(jià)值還是在租賃牌照。然而，融資租賃公司要想真正做大，僅僅依靠目前的牌照優(yōu)勢(shì)做通道業(yè)務(wù)，恐怕走不了多遠(yuǎn)。
就在2014年天津舉辦的第一屆全球租賃業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力論壇上，民生金融租賃總裁周巍就曾提醒過(guò)，“事實(shí)證明，追求短期效益，賺快錢(qián)，做其他金融業(yè)態(tài)的業(yè)務(wù)通道，遲早會(huì)被淘汰，要想發(fā)展就得有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力?！?/span>
