近日，一則證券公司牌照管理將全面放開的消息響徹證券行業(yè)，不僅引發(fā)了券商股的紛紛掉頭下跌，也成為從業(yè)人員談?wù)摰脑掝}。
筆者認(rèn)為，券商牌照的放開，因?yàn)樯婕啊蹲C券法》的修訂，預(yù)計(jì)不會(huì)一步到位，目前的征詢意見稿應(yīng)該還僅僅是放松股東性質(zhì)方面的管控，讓個(gè)人、民企等可以申請(qǐng)?jiān)O(shè)立證券公司。
從這個(gè)層面上來(lái)說(shuō)，此次牌照的放開，離諸多行業(yè)人士翹首企盼的合伙制券商可能還有距離，但放開管控也是順應(yīng)市場(chǎng)化一大步，值得各方充分肯定。畢竟，這是中國(guó)證監(jiān)會(huì)壯士斷腕的舉動(dòng)，不管是被迫的也好，還是主動(dòng)的也好，都值得我們鼓而歡。
至于此次牌照放開的影響，筆者對(duì)今日某些研究員的分析真的不敢茍同，至少不是全部。筆者簡(jiǎn)單分析，至少有如下幾條影響：
一，非國(guó)資證券公司將大大增加，當(dāng)前以國(guó)資為主的證券公司將專向以民企或自然人為主的券商;
二，優(yōu)秀人才在短期內(nèi)將整體流向民企。這不僅是因?yàn)楫?dāng)前不少國(guó)企券商業(yè)務(wù)不夠市場(chǎng)化，還有激勵(lì)機(jī)制不夠市場(chǎng)化，優(yōu)秀有能力的人才必然揭竿而起自立山頭。尤其當(dāng)前那些有團(tuán)隊(duì)、有資源的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，如果再加上內(nèi)部股東原因干得不爽的話，牌照的放開正好為其提供了絕佳的機(jī)會(huì);
三，行業(yè)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。根據(jù)筆者的推測(cè)，在當(dāng)期傭金整體不濟(jì)的情況，單純的經(jīng)紀(jì)通道業(yè)務(wù)將失去吸引力，新設(shè)立的券商將以“資管+投行”為主，也就是產(chǎn)品渠道、銷售渠道加原料渠道;
四，大客戶，尤其是機(jī)構(gòu)客戶，企業(yè)客戶等更受各方追捧。
五，行業(yè)收入水平差距將進(jìn)一步拉大，有資源、業(yè)務(wù)做得好的公司和無(wú)資源、業(yè)務(wù)不市場(chǎng)化的公司差距進(jìn)一步拉大;同一公司內(nèi)，能力強(qiáng)和無(wú)能者收入進(jìn)一步拉大。
六，行業(yè)整體規(guī)模將進(jìn)一步壯大，但并購(gòu)和倒逼肯定會(huì)增多。
