租賃債權納入ABS基礎資產后，商務部管轄的內資試點和外資租賃公司的租賃ABS審批流程將會大大提高。
11月21日，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司以及基金管理公司子公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》(下稱“規(guī)定”)，將租賃債權納入資產證券化(ABS)基礎資產范圍，取消事前行政審批，實行事后備案和負面清單管理。這使原本發(fā)展滯澀，審批流程往往長達數(shù)月的租賃資產證券化之路，終于看到了一絲曙光。
“現(xiàn)在證監(jiān)會實施ABS業(yè)務備案制是非常大的進步，是目前行業(yè)發(fā)展的迫切需要?！眳R融律師事務所主任、融資租賃專家張稚萍律師對《第一財經日報》記者表示，租賃債權納入ABS基礎資產后，商務部管轄的內資試點和外資租賃公司的租賃ABS審批流程將會大大提高。此外，隨著這些租賃資產證券化產品的發(fā)行，可以帶動信用評級、做市商的形成和發(fā)展，反過來對于促進這個還尚未成熟的租賃ABS市場的發(fā)育，可以起到一個良好的作用。
租賃ABS是融資租賃企業(yè)擴大融資渠道，發(fā)揮杠桿效應的有效工具。目前我國融資渠道較窄，加之銀行貸款和租賃業(yè)務存在資金流動性不匹配的問題，致使租賃公司本身的資本、資金瓶頸問題日益凸顯。而租賃資產具備穩(wěn)定和可預測的現(xiàn)金流，ABS是與之非常契合的融資工具。
“對租賃公司來講，租賃資產受注冊資本及凈資產的限制，越往后越難以有新投放。公司要想再擴大業(yè)務規(guī)模，面臨的選擇就是增資或租賃資產出表。作為股東，不會情愿一直增資。”一名金融租賃公司從業(yè)者對記者表示。這樣的情況下，通過ABS業(yè)務來使資產流動，把資產變現(xiàn)，成為了眾多融資租賃企業(yè)期待的融資途徑。此外，通過證券化來達到資產出表的目的，優(yōu)化公司的資產負債表，也是眾多租賃公司期盼租賃資產證券化制度早日規(guī)范，市場早日成熟的原因。
然而據統(tǒng)計，自2006年證監(jiān)會審批通過了國內首筆租賃行業(yè)資產證券化業(yè)務以來，截至到2014年8月，已發(fā)行的企業(yè)資產證券化產品只有不到20個。對比整個行業(yè)的注冊公司數(shù)量，比率不足百分之一。上海融孚律師事務所資產證券化業(yè)務負責人劉洪光律師此前在接受媒體采訪時分析其原因表示：“審批流程太長和管理細則的不明確是主要原因?！?根據證監(jiān)會之前公布的資產證券化項目審批公示，廣發(fā)證券資產管理(廣東)有限公司在今年8月份發(fā)行的租賃ABS產品，其審批流程長達半年以上。
同樣在11月21日，銀監(jiān)會也下達了信貸資產證券化執(zhí)行備案制的文件，根據銀監(jiān)會2014年3月發(fā)行的《金融租賃公司管理辦法》(下稱“管理辦法”)，對金融租賃公司開展證券化業(yè)務規(guī)定“經銀監(jiān)會批準，經營狀況良好、符合條件的金融租賃公司可以開辦資產證券化業(yè)務;金融租賃公司開辦資產證券化業(yè)務，可以參照信貸資產證券化相關規(guī)定。”
但究竟具體應符合什么樣的條件才能開展租賃ABS業(yè)務，管理辦法中并沒有給出相關規(guī)定，這就給銀監(jiān)會監(jiān)管下的金融租賃公司發(fā)行證券化產品多了一道門檻和手續(xù)。直至2014年9月，交銀金融租賃有限責任公司才作為發(fā)起機構，與交銀信托做成了我國第一單金融租賃公司的證券化交易。
上述金融租賃企業(yè)的從業(yè)者表示，銀監(jiān)會ABS由審批制改為備案制，對整個融資租賃行業(yè)是重大利好。雖然銀監(jiān)會監(jiān)管范圍的金融租賃公實施資產證券化，尚未突破需由銀監(jiān)會無異議審核通過的規(guī)定，但長期來看，新規(guī)定的頒布對整個融資租賃資產證券化都會是一個強有力的推動。
張稚萍也表示，從租賃公司再融資渠道的角度來看，租賃公司將租賃資產放到市場去融資是市場主體的自主行為，但是鑒于金融租賃公司系非銀行金融機構，投資者對其有超出對普通企業(yè)的信賴，因此，在目前情況下設置批準程序也是必要的。至于銀監(jiān)會進一步明晰金融租賃公司的資產證券化業(yè)務的審批標準，還有賴于金融租賃企業(yè)將證券化業(yè)務形成更強烈的行業(yè)需求。行業(yè)主體的積極推動、多筆租賃ABS交易的經驗、積累出來的實踐流程，都會促進銀監(jiān)會在審慎性監(jiān)管原則下，早日形成明晰金融租賃公司資產證券化業(yè)務的標準。
