租賃債權(quán)納入ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)后，商務(wù)部管轄的內(nèi)資試點(diǎn)和外資租賃公司的租賃ABS審批流程將會(huì)大大提高。
11月21日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司以及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》(下稱“規(guī)定”)，將租賃債權(quán)納入資產(chǎn)證券化(ABS)基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍，取消事前行政審批，實(shí)行事后備案和負(fù)面清單管理。這使原本發(fā)展滯澀，審批流程往往長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的租賃資產(chǎn)證券化之路，終于看到了一絲曙光。
“現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)實(shí)施ABS業(yè)務(wù)備案制是非常大的進(jìn)步，是目前行業(yè)發(fā)展的迫切需要?！眳R融律師事務(wù)所主任、融資租賃專家張稚萍律師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，租賃債權(quán)納入ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)后，商務(wù)部管轄的內(nèi)資試點(diǎn)和外資租賃公司的租賃ABS審批流程將會(huì)大大提高。此外，隨著這些租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行，可以帶動(dòng)信用評(píng)級(jí)、做市商的形成和發(fā)展，反過來對(duì)于促進(jìn)這個(gè)還尚未成熟的租賃ABS市場(chǎng)的發(fā)育，可以起到一個(gè)良好的作用。
租賃ABS是融資租賃企業(yè)擴(kuò)大融資渠道，發(fā)揮杠桿效應(yīng)的有效工具。目前我國(guó)融資渠道較窄，加之銀行貸款和租賃業(yè)務(wù)存在資金流動(dòng)性不匹配的問題，致使租賃公司本身的資本、資金瓶頸問題日益凸顯。而租賃資產(chǎn)具備穩(wěn)定和可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流，ABS是與之非常契合的融資工具。
“對(duì)租賃公司來講，租賃資產(chǎn)受注冊(cè)資本及凈資產(chǎn)的限制，越往后越難以有新投放。公司要想再擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，面臨的選擇就是增資或租賃資產(chǎn)出表。作為股東，不會(huì)情愿一直增資。”一名金融租賃公司從業(yè)者對(duì)記者表示。這樣的情況下，通過ABS業(yè)務(wù)來使資產(chǎn)流動(dòng)，把資產(chǎn)變現(xiàn)，成為了眾多融資租賃企業(yè)期待的融資途徑。此外，通過證券化來達(dá)到資產(chǎn)出表的目的，優(yōu)化公司的資產(chǎn)負(fù)債表，也是眾多租賃公司期盼租賃資產(chǎn)證券化制度早日規(guī)范，市場(chǎng)早日成熟的原因。
然而據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2006年證監(jiān)會(huì)審批通過了國(guó)內(nèi)首筆租賃行業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)以來，截至到2014年8月，已發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品只有不到20個(gè)。對(duì)比整個(gè)行業(yè)的注冊(cè)公司數(shù)量，比率不足百分之一。上海融孚律師事務(wù)所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉洪光律師此前在接受媒體采訪時(shí)分析其原因表示：“審批流程太長(zhǎng)和管理細(xì)則的不明確是主要原因?！?根據(jù)證監(jiān)會(huì)之前公布的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目審批公示，廣發(fā)證券資產(chǎn)管理(廣東)有限公司在今年8月份發(fā)行的租賃ABS產(chǎn)品，其審批流程長(zhǎng)達(dá)半年以上。
同樣在11月21日，銀監(jiān)會(huì)也下達(dá)了信貸資產(chǎn)證券化執(zhí)行備案制的文件，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)2014年3月發(fā)行的《金融租賃公司管理辦法》(下稱“管理辦法”)，對(duì)金融租賃公司開展證券化業(yè)務(wù)規(guī)定“經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，經(jīng)營(yíng)狀況良好、符合條件的金融租賃公司可以開辦資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù);金融租賃公司開辦資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，可以參照信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)規(guī)定?！?/span>
但究竟具體應(yīng)符合什么樣的條件才能開展租賃ABS業(yè)務(wù)，管理辦法中并沒有給出相關(guān)規(guī)定，這就給銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的金融租賃公司發(fā)行證券化產(chǎn)品多了一道門檻和手續(xù)。直至2014年9月，交銀金融租賃有限責(zé)任公司才作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，與交銀信托做成了我國(guó)第一單金融租賃公司的證券化交易。
上述金融租賃企業(yè)的從業(yè)者表示，銀監(jiān)會(huì)ABS由審批制改為備案制，對(duì)整個(gè)融資租賃行業(yè)是重大利好。雖然銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管范圍的金融租賃公實(shí)施資產(chǎn)證券化，尚未突破需由銀監(jiān)會(huì)無(wú)異議審核通過的規(guī)定，但長(zhǎng)期來看，新規(guī)定的頒布對(duì)整個(gè)融資租賃資產(chǎn)證券化都會(huì)是一個(gè)強(qiáng)有力的推動(dòng)。
張稚萍也表示，從租賃公司再融資渠道的角度來看，租賃公司將租賃資產(chǎn)放到市場(chǎng)去融資是市場(chǎng)主體的自主行為，但是鑒于金融租賃公司系非銀行金融機(jī)構(gòu)，投資者對(duì)其有超出對(duì)普通企業(yè)的信賴，因此，在目前情況下設(shè)置批準(zhǔn)程序也是必要的。至于銀監(jiān)會(huì)進(jìn)一步明晰金融租賃公司的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的審批標(biāo)準(zhǔn)，還有賴于金融租賃企業(yè)將證券化業(yè)務(wù)形成更強(qiáng)烈的行業(yè)需求。行業(yè)主體的積極推動(dòng)、多筆租賃ABS交易的經(jīng)驗(yàn)、積累出來的實(shí)踐流程，都會(huì)促進(jìn)銀監(jiān)會(huì)在審慎性監(jiān)管原則下，早日形成明晰金融租賃公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)。
