“航運業(yè)的復(fù)蘇在未來3-5年仍然難以看到，就算復(fù)蘇了，由于運力補足的能力迅速，航運業(yè)的好日子也不會持續(xù)非常久的時間?！鄙虾H航運研究中心書記兼副秘書長殷明1月18日在上海國際航運研究中心舉辦的“航運金融之鳳凰涅槃”講座上作出上述表述。他說他并不是悲觀者，只是希望以務(wù)實的態(tài)度來看航運業(yè)。
而場外基金在寒冬中看到了抄底機會。場外基金通過融資租賃等方式，可以獲取的年化收益率在9%-34%之間。當(dāng)然，這需要非常專業(yè)的風(fēng)險管理團隊對航運公司財務(wù)、信用及航運資產(chǎn)進行評估。
航運寒冬仍持續(xù)
《航運金融手冊》第一作者、漢堡商學(xué)院航運商學(xué)院院長Orestis Schinas在講座上表示，當(dāng)前航運業(yè)正處在新法規(guī)下船隊面臨過時淘汰或者虧損、產(chǎn)能過剩導(dǎo)致運價長期在低位徘徊、船舶融資變得更加昂貴和稀缺等大環(huán)境中。
面對中國經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)、油價持續(xù)低位徘徊，租船市場疲軟等多方面挑戰(zhàn)，Orestis Schinas指出，明確風(fēng)險至關(guān)重要。規(guī)模經(jīng)濟并不能確保更好的結(jié)果、技術(shù)也并不總能得到回報、CO2正在改變游戲規(guī)則、估值不斷掣肘借款人和貸款人計劃、貿(mào)易和地緣政治動蕩加大投資風(fēng)險。
在殷明看來，航運業(yè)在最高點的時候達到12700多點，最低到290點左右，當(dāng)前還沒有到達1000點。“較低點翻了三番，可是還不及高點的1/10。復(fù)蘇在3-5年內(nèi)還是難以看到的?！?/span>
“對于沒有融資成本的團隊，1100點到1500點時可以盈虧平衡；而有融資成本的，要在1700點附近?！币竺髡f。
“航運業(yè)目前尚未看到復(fù)蘇”這一觀點，也得到了中國遠洋海運集團研究中心主任佟成權(quán)的認(rèn)同。在航運業(yè)寒冬中，一些航運企業(yè)可能轉(zhuǎn)型，可作為肩負國家安全使命的央企，則需要堅守。“中國遠洋海運一方面以航運、集裝箱、碼頭等為重點，另一方面，通過商業(yè)模式創(chuàng)新等，發(fā)展金融等板塊，進行產(chǎn)業(yè)鏈整合等，實現(xiàn)多板塊協(xié)同發(fā)展?！辟〕蓹?quán)表示。
場外基金發(fā)掘“融資租賃”的機會
“沒有危機就沒有轉(zhuǎn)機，沒有風(fēng)險就沒有機遇。”O(jiān)restis Schinas認(rèn)為，航運需要資本，需要先進的船舶融資服務(wù)，而資本和服務(wù)的提供者應(yīng)該找到新的方式來滿足需求，船東將更為靈活和多元化，部分船東迫切需要運費應(yīng)收款證券化等金融服務(wù)來緩解流動性危機等。他表示，融資的機會將不再僅僅來自于銀行，銀行之外將會有越來越多的選擇。
“不過，銀行融資金額一直在收縮，德國商業(yè)銀行已經(jīng)顯現(xiàn)出退出船舶融資市場的姿態(tài)。此外，亞洲銀行和金融機構(gòu)將在航運業(yè)扮演越來越重要的角色。中國金融參與度變得越來越高，航運金融的明天在于創(chuàng)新和發(fā)展?！監(jiān)restis Schinas說。
《航運金融手冊》的譯者、美國北方航運基金中國區(qū)合伙人金海告訴記者，該基金80%以融資租賃形式投入資產(chǎn)。由于收益部分轉(zhuǎn)化自融資成本，“基金通過融資租賃方式為中小企業(yè)融資，我們與銀行的關(guān)系是互補的?！苯鸷Ｕf。
金海指出，過去的七年中，銀行正持續(xù)進行去杠桿化，且這一趨勢仍將繼續(xù)。而融資租賃等正逐漸成為航運融資的主力?！疤娲匀谫Y將會由信用風(fēng)險與市場風(fēng)險兩方面決定，而市場低迷期和高漲期金融機構(gòu)采取的策略是不同的。”
